日本金融廳批準Crypto與穩(wěn)定幣新監(jiān)管框架：政策解讀與影響分析

2025年2月20日 23:31

2024年2月19日，日本金融廳（FinancialServicesAgency,FSA）在金融審議會總會（由神作裕之委員長主持）上批準了《資金結算制度等相關工作組報告書》。

該報告書是應2024年8月金融擔當大臣的咨詢要求，經過七輪討論后形成的最終成果。報告書的核心內容涉及Crypto（Crypto）和穩(wěn)定幣的監(jiān)管新框架，特別是針對交易所破產時的用戶保護、中介業(yè)務的設立以及穩(wěn)定幣的資產運用規(guī)則等方面提出了具體建議。這一政策動向標志著日本在Crypto和穩(wěn)定幣領域的監(jiān)管進一步細化，旨在平衡創(chuàng)新與風險控制。

一、政策背景：FTX破產與用戶保護需求

2022年11月，全球第二大Crypto交易所FTX的破產事件震驚了整個Crypto行業(yè)。FTX的崩盤不僅導致數十億美元的用戶資產損失，也暴露了Crypto交易所監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)。日本作為全球Crypto市場的重要參與者，其監(jiān)管機構金融廳迅速作出反應，開始重新審視現有監(jiān)管框架的不足。

日本早在2017年就通過《資金結算法》將Crypto納入監(jiān)管范圍，并建立了相對完善的交易所牌照制度。然而，FTX事件表明，僅靠現有的監(jiān)管措施仍不足以應對交易所破產等極端情況。因此，金融廳在2024年啟動了新一輪的監(jiān)管改革，旨在強化用戶保護并提升市場透明度。二、新監(jiān)管框架的主要內容1. 交易所破產時的用戶保護強化

報告書提出，將參考《金融商品交易法》的相關規(guī)定，在《資金結算法》中引入新的條款，以加強對Crypto交易所破產時的用戶保護。具體措施可能包括：

資產隔離要求：要求交易所將用戶資產與自有資產嚴格分離，防止破產時用戶資產被用于償還債務。

破產清算優(yōu)先權：明確用戶在破產清算中的優(yōu)先受償權，確保用戶資產能夠優(yōu)先返還。

信息披露義務：要求交易所定期公開其財務狀況和資產托管情況，增強透明度。

這些措施旨在防止類似FTX事件的重演，為用戶提供更安全的交易環(huán)境。

摘自金融審議會《關于資金結算制度等相關工作組的報告》2. Crypto中介業(yè)務的設立

報告書還提出了一種新的業(yè)務模式——Crypto買賣中介業(yè)務。這類中介機構將采用“所屬制”，即必須隸屬于特定的交易所才能開展業(yè)務。與傳統(tǒng)的交易所不同，中介機構不直接托管用戶資產，因此其監(jiān)管要求相對寬松：

無財產托管義務：中介機構不直接持有用戶資產，降低了資金挪用或丟失的風險。

簡化準入條件：中介機構無需滿足嚴格的財產基礎要求，也不承擔反*洗*錢（AML）和打擊恐怖融資（CFT）的直接義務。

業(yè)務范圍限制：中介機構僅負責買賣撮合，不涉及資產托管、清算等復雜業(yè)務。

這一新業(yè)態(tài)的設立旨在降低市場準入門檻，促進市場競爭，同時通過“所屬制”確保中介機構的業(yè)務合規(guī)性。3. 穩(wěn)定幣資產運用規(guī)則的調整

報告書對穩(wěn)定幣的資產運用規(guī)則提出了重要調整。根據現行規(guī)定，穩(wěn)定幣發(fā)行方必須將等值資產以“要求支付存款”的形式存放于銀行。新框架則允許發(fā)行方將部分資產用于短期國債和定期存款等低風險金融產品：

新增資產類別：允許穩(wěn)定幣發(fā)行方將不超過50%的資產投資于短期國債和定期存款。

風險控制：對新增資產類別的比例設定了50%的上限，以確保穩(wěn)定幣的資產儲備具有足夠的流動性。

這一調整旨在提高穩(wěn)定幣發(fā)行方的資產運用效率，同時通過比例限制控制風險。三、政策影響分析1. 對用戶的影響

新監(jiān)管框架的最大受益者是普通用戶。通過強化交易所破產時的用戶保護措施，用戶的資產安全性將得到顯著提升。此外，中介業(yè)務的設立可能會降低交易成本，為用戶提供更多選擇。2. 對交易所和中介機構的影響

對于交易所而言，新規(guī)將增加其合規(guī)成本，尤其是資產隔離和信息披露方面的要求。然而，這些措施也有助于提升交易所的信譽，吸引更多用戶。對于中介機構而言，新業(yè)態(tài)的設立為中小型企業(yè)提供了進入市場的機會，但“所屬制”也意味著其業(yè)務獨立性受到限制。3. 對穩(wěn)定幣市場的影響

穩(wěn)定幣資產運用規(guī)則的調整將提高發(fā)行方的資產收益率，從而增強其盈利能力。然而，50%的比例上限也限制了發(fā)行方的風險承擔能力，確保穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性不受影響。4. 對日本Crypto市場的影響

新監(jiān)管框架進一步鞏固了日本作為全球Crypto監(jiān)管領先者的地位。通過平衡創(chuàng)新與風險控制，日本有望吸引更多國際資本和項目進入其市場。四、未來展望

隨著金融廳提出的加強用戶保護措施的實施，Web3安全合規(guī)公司如Beosin在這一過程中扮演著至關重要的角色。Beosin專注于加密資產行業(yè)的安全合規(guī)，提供全面的智能合約安全審計和合規(guī)服務，通過這些技術支持，加密資產服務商可以在合規(guī)框架內運行，有效防范潛在的安全風險。

日本金融廳的這一新監(jiān)管框架標志著Crypto和穩(wěn)定幣監(jiān)管進入了一個新階段。然而，隨著技術的快速發(fā)展和市場的不斷變化，監(jiān)管機構仍需保持靈活性，及時應對新出現的風險。

未來可能的發(fā)展方向包括：

跨境監(jiān)管合作：Crypto市場的全球化特性要求各國監(jiān)管機構加強合作，制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準。

技術驅動的監(jiān)管：利用Blockchain技術和人工智能等工具，提升監(jiān)管效率和透明度。

用戶教育：加強對普通用戶的Crypto知識普及，提高其風險意識和自我保護能力。

日本金融廳批準的新監(jiān)管框架是Crypto和穩(wěn)定幣監(jiān)管領域的重要里程碑。通過強化用戶保護、設立中介業(yè)務和調整穩(wěn)定幣資產運用規(guī)則，日本在推動市場創(chuàng)新的同時，也為全球Crypto監(jiān)管提供了重要參考。未來，隨著這一框架的逐步實施，日本有望在全球Crypto市場中占據更加重要的地位。

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