為什么說Bitcoin L2 比Ethereum L2 更具市場(chǎng)潛力？

2025年1月11日 00:13

作者：JonCharbonneau來源：DBA翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)介紹

Bitcoin的頂級(jí)二層網(wǎng)絡(luò)（L2）將釋放加密領(lǐng)域中最大的市場(chǎng)之一。

這一潛力顯而易見：Bitcoin（BTC）市值已接近2萬億美元，正逐步超越黃金成為全球最大的資產(chǎn)。能夠主導(dǎo)Bitcoin使用的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，未來注定會(huì)成為巨頭。

目前，大多數(shù)人試圖通過EthereumL2的視角來理解BitcoinL2。然而，這種類比思維往往會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤結(jié)論，包括：

1.低估市場(chǎng)規(guī)模：BitcoinL1缺乏可編程性，這意味著BitcoinL2的市場(chǎng)機(jī)會(huì)本質(zhì)上大于EthereumL2。

2.忽視決定“贏家”的因素：與EthereumL2相比，BitcoinL2對(duì)安全性的要求更高，且安全性將在早期起到更重要的作用。

3.低估可構(gòu)建的可能性：最近的技術(shù)突破使得構(gòu)建Bitcoin零知識(shí)匯總（ZK-rollups）成為可能，這些技術(shù)帶有樂觀-ZK橋接（具有“n選1”的信任假設(shè)）。更令人驚喜的是，這些創(chuàng)新將比預(yù)期更早到來。而未來可能的Bitcoin升級(jí)甚至可能完全去信任化（例如，支持直接ZK驗(yàn)證并移除“n選1”機(jī)制）。

在本文中，我們將使用更廣義的L2定義，包括從信任型（如側(cè)鏈）到信任最小化型（如ZK-rollups）的所有類型，但主要聚焦于完全可編程的L2，而非支付通道等更專業(yè)的協(xié)議。BitcoinL2的潛在市場(chǎng)大于EthereumL2

我們從第一個(gè)誤解開始：低估了BitcoinL2的潛在市場(chǎng)（TAM）。

BitcoinL2的市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于EthereumL2。這一結(jié)論部分顯而易見，因?yàn)锽itcoin市值比Ethereum高約4.7倍，但更重要的是以下根本性原因：

1.EthereumL2的目的是擴(kuò)容

EthereumL1提供完整的可編程執(zhí)行環(huán)境，其L1存儲(chǔ)的狀態(tài)價(jià)值遠(yuǎn)高于其L2，盡管L1速度慢、吞吐量低。L2的作用是提供與L1相同的功能，但更快、更便宜。L1仍然是“真金白銀”的所在，而L2更多是“試水”的地方。

2.BitcoinL2的目的是擴(kuò)容和可編程性

BitcoinL1缺乏可編程性功能。而可編程性是解鎖更強(qiáng)隱私、更好的自托管體驗(yàn)以及基本BTCDeFi的關(guān)鍵。如果L1無法提供這些功能，那么這就為構(gòu)建Bitcoin的主導(dǎo)執(zhí)行層留下了巨大的空間。

目前，大多數(shù)市場(chǎng)參與者以EthereumL2為模型來理解BitcoinL2，但正確的比較對(duì)象應(yīng)該是EthereumL1。勝出的BitcoinL2將成為Bitcoin的執(zhí)行層——為最好的加密資產(chǎn)提供核心支持的基礎(chǔ)設(shè)施。

只需自問：如果BitcoinL1是完全可編程的，你會(huì)使用它嗎？我肯定會(huì)。不過，值得慶幸的是，BitcoinL1沒有提供這種通用可編程性，因?yàn)檫@種簡單性是Bitcoin作為貨幣特性的核心優(yōu)勢(shì)之一。然而，將這一功能疊加到L2上的價(jià)值是不可否認(rèn)的，而L2現(xiàn)在有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

考慮到執(zhí)行層通常表現(xiàn)出極強(qiáng)的冪律分布特性：

Ethereum：EthereumL1仍然是最有價(jià)值的執(zhí)行層，在收益、DeFi鎖倉量（TVL）、穩(wěn)定幣發(fā)行等指標(biāo)上占據(jù)主導(dǎo)地位。其L2的規(guī)模都遠(yuǎn)小于L1。

Bitcoin：我們也可以預(yù)計(jì)，BitcoinL2會(huì)有一個(gè)長尾分布，最大Bitcoin執(zhí)行層將逐漸拉開差距。然而，由于L1缺乏可編程性，主導(dǎo)Bitcoin的執(zhí)行層必須是L2。唯一的問題是：哪一個(gè)L2會(huì)成為贏家？

答案其實(shí)很簡單——用戶通過不進(jìn)行橋接來體現(xiàn)對(duì)高安全性的偏好！

目前，僅約2.5%的ETH供應(yīng)量被橋接至L2，而ETHETF持有的數(shù)量已經(jīng)超過這一比例。即使是硬核的Ethereum支持者也明白，當(dāng)前L2的安全性（僅僅用于持有ETH）實(shí)際上不如ETF安全。安全性問題正在阻礙大額資本流向L2。

橋接被黑客攻擊可能導(dǎo)致資產(chǎn)歸零的風(fēng)險(xiǎn)，給資本帶來了高昂的隱形成本。低安全性=高風(fēng)險(xiǎn)=高資本成本=更少的資本流入。

現(xiàn)實(shí)情況是，大多數(shù)資本在這里表現(xiàn)得相當(dāng)謹(jǐn)慎和厭惡風(fēng)險(xiǎn)。你可能會(huì)用你的風(fēng)險(xiǎn)資金（degen資金）在L2上賭博，但會(huì)將主要資金（更偏向規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的資本）留在L1。

在第二個(gè)示例中，假設(shè)BitcoinL2的安全性與EthereumL2相當(dāng)，但用戶必須使用BitcoinL2。盡管可以通過DLC等方式在BitcoinL1上進(jìn)行有限的操作，但大多數(shù)功能仍然無法實(shí)現(xiàn)。因此，用戶對(duì)BitcoinL2的依賴性更高。

L2的優(yōu)化方向取決于目標(biāo)用戶群體：

Ethereum：EthereumL2并未過度優(yōu)化安全性增量，因?yàn)閷?duì)于其目標(biāo)市場(chǎng)（風(fēng)險(xiǎn)偏好者），額外的安全性并不能帶來更多的業(yè)務(wù)增長。因此，速度優(yōu)先于安全性是主要策略。只有當(dāng)L2開始直接與L1競爭以吸引大額資本時(shí)，安全性才會(huì)成為瓶頸。

Strata。

如果你希望深入了解技術(shù)細(xì)節(jié)，建議參考DavidSeroy的StrataBridge白板課程，以及AlpenLabs的博客文章，他們?cè)谄渲性敿?xì)介紹了設(shè)計(jì)和原型實(shí)現(xiàn)。

這已不再是一年前的BitVM，更不是如今的“誠實(shí)多數(shù)”側(cè)鏈。1/n的安全模型已經(jīng)非常出色，而未來的Bitcoin升級(jí)（如OP_CAT）可能會(huì)使L1支持直接ZK驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)完全無需信任的設(shè)計(jì)。

StrataDevnet已上線并開源數(shù)月。完整的StrataBridge實(shí)現(xiàn)將隨公共測(cè)試網(wǎng)在數(shù)周內(nèi)發(fā)布，主網(wǎng)預(yù)計(jì)將在今年內(nèi)上線。

當(dāng)前市場(chǎng)嚴(yán)重低估了BitcoinL2技術(shù)的最新進(jìn)展。讓Bitcoin更加強(qiáng)大

作為一名Bitcoin支持者和AlpenLabs的投資者，我的目標(biāo)不僅是讓Strata在現(xiàn)有的BitcoinL2市場(chǎng)中“勝出”，更希望整個(gè)市場(chǎng)能夠發(fā)展壯大。

Bitcoin已經(jīng)是最優(yōu)秀的加密資產(chǎn)。它有著引人入勝的故事（例如，它是第一個(gè)加密資產(chǎn)、擁有匿名創(chuàng)始人）。它的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性也無懈可擊（例如固定供應(yīng)）。

然而，與傳統(tǒng)資產(chǎn)（例如黃金）和其他加密資產(chǎn)（例如ETH和USDC）相比，BTC還存在其他功能缺陷。它缺乏原生的強(qiáng)大隱私性、可擴(kuò)展性、速度、易于自我托管、與其他資產(chǎn)的互操作性、基本的DeFi功能等等。這些功能非常重要。這就是為什么鏈上美元穩(wěn)定幣繼續(xù)蠶食鏈下美元的原因。給定資產(chǎn)作為“貨幣”的強(qiáng)度取決于許多不同的屬性，而可編程貨幣的強(qiáng)度更強(qiáng)。

不幸的是，如今要讓BTC具有可擴(kuò)展性和可編程性，就必須完全犧牲其其他一些最佳特性——自我保管、抗扣押和無需許可使用。那么，我們能魚與熊掌兼得嗎？

需要更好的L2來為BTC帶來這種功能和可擴(kuò)展性，而無需做出任何犧牲。它們將以Crypto軌道釋放美元的方式釋放BTC。它們將使BTC成為更好的貨幣。

具體來說，BTC目前主要用作SoV（“數(shù)字黃金”）。它很少用作UoA或MoE （“電子現(xiàn)金”）。添加此處描述的功能將增強(qiáng)BTC的所有三種貨幣功能。如果BTC有志于成為MoE和UoA，那么讓BTC更具可用性顯然是必要的。然而，我經(jīng)常聽到這樣的爭論：如果BTC將其野心限制在SoV（“數(shù)字黃金”）上，那么它就不需要這個(gè)。我強(qiáng)烈反對(duì)。即使是數(shù)字黃金也需要隱私、更好的自我托管和可擴(kuò)展性。如果BTC的所有權(quán)和使用主要變成托管和中心化（甚至沒有可靠的去中心化后備），那么它甚至很難擊敗閃亮的黃金。此外，你應(yīng)該能夠讓你的SoV發(fā)揮作用——BTC是原始的抵押品（例如，用于DeFi），目前尚未得到充分利用。

如果我們不能安全地為BTC添加可擴(kuò)展性和功能，那么用戶將被迫回到中介金融機(jī)構(gòu)的手中，自從Bitcoin白皮書的第一行以來，我們一直努力擺脫這種機(jī)構(gòu)：

如果我們不讓BTC自我托管和私人支付變得更容易、更具可擴(kuò)展性，我們最終將由占主導(dǎo)地位的BTC托管人和支付提供商主導(dǎo)。

如果我們不啟用基本的BTCDeFi，我們最終將得到BTCCeFi。

如果我們不構(gòu)建最大程度安全和去中心化的L2橋，我們最終會(huì)像cbBTC一樣，即使在所謂的“DeFi”生態(tài)系統(tǒng)中也創(chuàng)建中心化的瓶頸。

這一點(diǎn)早已為人所知，正如Hasu多年前所描述的那樣，“我們必須確保能夠以無需信任的容量滿足足夠的市場(chǎng)需求，否則托管銀行系統(tǒng)將永遠(yuǎn)阻礙基礎(chǔ)層的發(fā)展�！� Strata等現(xiàn)代L2技術(shù)對(duì)于確保這種情況永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生至關(guān)重要。

此外，隨著區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)的消失，這些L2是長期為Bitcoin礦工提供穩(wěn)定安全預(yù)算的最佳途徑。目前尚不清楚簡單的L1BTC轉(zhuǎn)賬是否足以滿足需求。擴(kuò)大Bitcoin作為DA層的用途似乎是提供穩(wěn)定收入的最有效方式。它將使BTC活動(dòng)類型多樣化并實(shí)現(xiàn)更多活動(dòng)（在相同數(shù)量的L1數(shù)據(jù)中，你可以容納比L1交易更多的L2交易），從而增加L1交易的經(jīng)濟(jì)密度。Bitcoin的獨(dú)特之處在于，鑒于存在以最低信任度使用BTC的需求，它實(shí)際上能夠持續(xù)為DA收取溢價(jià)。我認(rèn)為這種情況很可能會(huì)發(fā)生，因?yàn)樨泿旁贑rypto中具有最強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，而BTC是王者。

無論你是哪種類型的Bitcoin支持者，引入這些功能都是至關(guān)重要的：

Bitcoin傳教士：主要目標(biāo)是讓Bitcoin對(duì)社會(huì)產(chǎn)生積極影響。

Bitcoin雇傭軍：主要目標(biāo)是讓$BTC價(jià)格上漲，即便這可能伴隨一個(gè)托管的監(jiān)控社會(huì)烏托邦。

對(duì)傳教士而言，私密性、可擴(kuò)展性和易用性是Bitcoin產(chǎn)生積極社會(huì)影響的必要條件。

對(duì)雇傭軍而言，這些功能讓Bitcoin成為更好的貨幣，從而提高adoption和價(jià)格。此外，Bitcoin的安全預(yù)算也需要解決，這對(duì)其長遠(yuǎn)影響和價(jià)格增長至關(guān)重要。

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