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來源：區(qū)塊律動(dòng)
CowSwap是最近漲幅最猛的DeFi幣，也是Vitalik最愛的DEX之一，也是大戶出貨專用鏈上平臺(tái)，甚至還是懂王團(tuán)隊(duì)御用DEX。
但許多人不知道的是，CowSwap背后隱藏著Ethereum派系里一個(gè)被低估的頂級(jí)孵化器——Gnosis。我認(rèn)為，這才是$COW暴漲的真正原因。
最近，中文社區(qū)里一則關(guān)于特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的DeFi項(xiàng)目WorldLibertyFinancial（WLFI）的鏈上動(dòng)態(tài)吸引了市場(chǎng)目光。盡管WLFI的資產(chǎn)列表中并不包括$COW，但據(jù)鏈上分析師Ai姨說，WLFI近幾次Tokens購買都使用了CowSwap。這與Ethereum創(chuàng)始人VitalikButerin常用CowSwap的習(xí)慣不謀而合。
站在CowSwap背后的人，是Gnosis
Gnosis，正是站在CowSwap背后的強(qiáng)大力量。
CowSwap的前身是2020年推出的GnosisProtocolV1，這是第一個(gè)通過批量拍賣機(jī)制實(shí)現(xiàn)環(huán)形交易的去中心化交易平臺(tái)。其獨(dú)特的設(shè)計(jì)讓所有訂單能夠共享流動(dòng)性，高效完成結(jié)算。
到了2021年，GnosisProtocolV2推出了創(chuàng)新的解算機(jī)制（Solvers），不僅大幅提升了訂單撮合效率，還成功應(yīng)對(duì)了困擾DeFi交易者已久的MEV（礦工可提取價(jià)值）問題。同年，GnosisProtocol改名為CowSwap，成為今天我們熟知的聚合交易器。
可以說，CowSwap的崛起離不開Gnosis生態(tài)系統(tǒng)的深厚積淀。而事實(shí)上Gnosis生態(tài)的故事，最早可以追溯到2015年。
比起現(xiàn)在被人熟知的Polymarket，Gnosis聯(lián)合創(chuàng)始人MartinKoeppelmann更早便開始研究去中心化預(yù)測(cè)市場(chǎng)。在2015年，他就在自己的論壇上發(fā)布了關(guān)于MarketMaker和OrderBook結(jié)合的思考，這是業(yè)界最早的去中心化預(yù)測(cè)市場(chǎng)設(shè)想之一。
Martinkoeppelmann也是最早的Ethereum開發(fā)者，在TheDAO時(shí)期前就已經(jīng)加入了，因?yàn)殚L居柏林，因此與當(dāng)年在柏林辦公室的Vitalik來往密切。
這么多年來，他在Ethereum開發(fā)社區(qū)中頁參與了很多討論，經(jīng)常和Vitalik探討一些L2、ZK以及Ethereum路線圖等問題。從Martin在社交媒體上的評(píng)價(jià)，也能看出他在社區(qū)的融入程度。
正是基于這樣的技術(shù)積累，Gnosis逐漸發(fā)展出一個(gè)完整的生態(tài)體系。從GnosisProtocol演變?yōu)镃owSwap，Martin和他的團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步衍生出GnosisChain、Safe和GnosisPay等產(chǎn)品，最終形成了一個(gè)高度協(xié)同的生態(tài)系統(tǒng)。
因此相互集成，是自然而然的。其中最具代表性的莫過于CowSwap與Safe的集成。懂王家族的御用錢包
作為Gnosis全家桶中的明星產(chǎn)品，Safe是Ethereum生態(tài)中最受歡迎的多重簽名錢包，也是大戶專用錢包。在今年Safe發(fā)幣時(shí)，空投地址前100的名單里，幾乎清一色都是項(xiàng)目方或是機(jī)構(gòu)。
也就是說，早期Safe的大戶都是項(xiàng)目方，并不是個(gè)人用戶。包括OP、Polymarket、Drukula、Worldcoin、Lido等等。
起初Safe的受眾更多是DAO，和幣圈項(xiàng)目方。但隨著加密行業(yè)進(jìn)入了下一個(gè)階段，傳統(tǒng)金融、傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)、家族基金和老錢們陸續(xù)入場(chǎng)，但加密門檻高，為了保護(hù)資金玩鏈上加密，最安全的方式就是多簽錢包，而選擇就是Safe。
Safe的設(shè)計(jì)極大提升了資金管理的安全性。通過多簽機(jī)制，資金存儲(chǔ)在智能合約地址中，只有在滿足預(yù)設(shè)簽名數(shù)量（如3/10）后，交易才能被執(zhí)行。這種機(jī)制有效降低了單點(diǎn)失誤的風(fēng)險(xiǎn)，即使一個(gè)簽名地址私鑰泄露，攻擊者也難以獲取足夠的簽名完成交易。此外，多簽確認(rèn)過程中，預(yù)簽名者的簽署操作無需支付Gas，因?yàn)榻灰兹蕴幱凇复龍?zhí)行」?fàn)顟B(tài)，只有最后一個(gè)簽署確認(rèn)執(zhí)行操作（如交易、轉(zhuǎn)賬等）的地址需要支付Gas。。這種優(yōu)化不僅降低了使用成本，也讓Safe成為機(jī)構(gòu)用戶和大戶的最優(yōu)選擇。
據(jù)Safe守護(hù)者對(duì)律動(dòng)BlockBeats透露，判斷鏈上地址是否為Safe錢包地址最簡(jiǎn)單的方式有兩個(gè)：一是ARKHAM上顯示的「MultiSig」多簽，二是debank頁面上的地址下方會(huì)直接顯示「MultiSig:Safe」。
特朗普項(xiàng)目的地址
因?yàn)閺倪@個(gè)角度上來說，特朗普、Vitalik等這些大戶巨鯨們青睞的，可能不只是因?yàn)镃owSwap是個(gè)防MEV的聚合DEX，更是Gnosis全家桶表現(xiàn)出的協(xié)同效應(yīng)，更是直抵大戶真實(shí)需求而量身定制的解決方案。從孵化器到投資DAO
正如前文所說，Gnosis生態(tài)自2015年以來便開始布局。最初是一個(gè)基于Ethereum的預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)，后來發(fā)展出一個(gè)Gnosis生態(tài)，衍生出GnosisChain、Safe、CowSwap、GnosisPay等許多項(xiàng)目。
GnosisChain，這是上一輪周期里比較出名的Ethereum側(cè)鏈，專注于高效、安全的去中心化應(yīng)用構(gòu)建。根據(jù)DefiLlama數(shù)據(jù)，截至撰寫本文時(shí)，GnosisChain的鎖倉總價(jià)值（TVL）為$349.31M，其中包括$71.61M的原生資產(chǎn)和$277.7M的跨鏈橋接資產(chǎn)。穩(wěn)定幣市值達(dá)$119.98M，其中DAI占比74.07%，交易量保持穩(wěn)定。
GnosisChain數(shù)據(jù)，來源：DefiLlama
而GnosisPay是一個(gè)鏈上支付借記卡，通過無縫集成Blockchain技術(shù)，為用戶和機(jī)構(gòu)提供便捷的支付體驗(yàn)。以及CowSwap和多重簽名錢包GnosisSafe（現(xiàn)稱為Safe）。
而GnosisDAO，則是Gnosis生態(tài)系統(tǒng)的核心治理機(jī)構(gòu)，通過去中心化自治的方式推動(dòng)創(chuàng)新項(xiàng)目的孵化與發(fā)展。生態(tài)孵化愈加繁盛之后，Gnosisdao也開始了嘗試投資業(yè)務(wù)。
除了孵化Safe、CowSwap等知名項(xiàng)目，早在2019年，GnosisDAO就通過其投資部門GnosisVS開始布局Blockchain領(lǐng)域，已支持超過60家初創(chuàng)公司。
投資的項(xiàng)目有：Monerium，一個(gè)面向Web3構(gòu)建者的鏈上法幣基礎(chǔ)設(shè)施；NapthaAI，一個(gè)用于人工智能工作流程的去中心化平臺(tái)；以及SchumanFinancial，一種符合MiCA的穩(wěn)定幣協(xié)議。
而今年，投資業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，今年10月，GnosisDAO已批準(zhǔn)提案，最新啟動(dòng)了一只4000萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其中GnosisDAO注資2000萬美元，另一半資金來自外部有限合伙人（LP），這種雙重結(jié)構(gòu)不僅提高了基金的資金體量，也為外部合作創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)。
該基金名為GnosisVCEcosystem，將優(yōu)先投資于從事現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)Tokens化、去中心化基礎(chǔ)設(shè)施和金融支付渠道的項(xiàng)目。
重點(diǎn)投資領(lǐng)域有三方面：1、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）Tokens化：推動(dòng)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)通過Blockchain技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化和上鏈，為全球金融市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性和透明度；2、去中心化基礎(chǔ)設(shè)施：覆蓋從節(jié)點(diǎn)運(yùn)營到去中心化計(jì)算和存儲(chǔ)的廣泛領(lǐng)域，支持下一代Blockchain應(yīng)用的高效運(yùn)轉(zhuǎn)；3、支付渠道與中間件：圍繞GnosisPay等支付解決方案，為DeFi和Web3生態(tài)提供無縫支付能力。CowSwap究竟強(qiáng)在哪？
可以說，CowSwap的崛起，更像是Gnosis生態(tài)系統(tǒng)協(xié)同發(fā)力的最佳體現(xiàn)，但這也并不意味著CowSwap本身沒有創(chuàng)造一個(gè)新的范式。
說的更細(xì)微末節(jié)一些，CoWProtocol是一個(gè)去中心化的交易協(xié)議，而CowSwap是基于CoWProtocol構(gòu)建的DEX，作為其前端界面，用戶是通過CowSwap與CoWProtocol完成交互的。
作為CoWProtocol的前端應(yīng)用，CowSwap進(jìn)一步放大了協(xié)議的優(yōu)勢(shì)。它被稱為CoWProtocol的「交易助手」，是一款MetaDEX聚合器，能夠在多個(gè)AMM和其他聚合器之間跳轉(zhuǎn)，幫用戶找到當(dāng)前市場(chǎng)上最優(yōu)的價(jià)格。與傳統(tǒng)DEX讓用戶自行對(duì)比價(jià)格不同，CowSwap的使命是通過智能化匹配省去用戶的繁瑣操作，確保交易以最優(yōu)惠的方式完成。從這個(gè)角度是那個(gè)來說，CowSwap解決了DeFi用戶長期面臨的一個(gè)痛點(diǎn)：前端依賴問題。對(duì)抗MEV的終局是意圖？
礦工可提取價(jià)值（MEV）是長期困擾交易者的一大問題。MEV是指通過操縱交易順序或插單等方式，礦工或其他交易者從普通用戶的交易中提取的額外價(jià)值。據(jù)GalaxyDigital的報(bào)告估計(jì)，僅在Ethereum網(wǎng)絡(luò)上，MEV機(jī)器人就曾提取高達(dá)3億至9億美元的用戶利益。
這對(duì)大戶、鯨魚交易者非常不友好，甚至Ethereum創(chuàng)始人VitalikButerin本人，因?yàn)榻?jīng)常被「夾」而都造成不小的困擾，非常頭疼。所以MEV問題也是Vitalik在建設(shè)Ethereum過程中最關(guān)注的問題之一，也經(jīng)常在各種演講和Ethereum路線圖中提及該問題。
而CowSwap很好的解決了這個(gè)問題。
在傳統(tǒng)DeFi交互中，用戶的操作（如資產(chǎn)橋接、交換、質(zhì)押和提現(xiàn)）是直接與鏈上合約進(jìn)行交互的。這種設(shè)計(jì)不僅復(fù)雜，還暴露了用戶的交易需求，極易成為MEV機(jī)器人攻擊的目標(biāo)。因此CoWProtocol通過將用戶的交易需求從鏈上遷移到鏈下處理，從根本上改變了這種交互模式。這套解決方案叫「鏈下預(yù)處理」，它還有一個(gè)大家更熟悉的名字叫「意圖交易」。
意圖的過程本質(zhì)上是一個(gè)鏈下預(yù)處理黑盒子，用戶的意圖會(huì)被放在一個(gè)「看不見」的預(yù)處理中心，搜集和預(yù)處理用戶的交易需求后，CowSwap在鏈下引入第三方「解算者（Solvers）」來匹配處理交易。這一機(jī)制帶來了多重好處，不僅大幅降低了用戶直接接觸鏈上風(fēng)險(xiǎn)，還優(yōu)化了協(xié)議的流動(dòng)性管理，使用戶交易更加高效、安全和私密。
說的更具體一些，通過意圖敘事，CoWProtocol針對(duì)MEV問題設(shè)計(jì)了三大核心防護(hù)機(jī)制：
1、統(tǒng)一清算價(jià)格批次
CoWProtocol引入「統(tǒng)一清算價(jià)格」機(jī)制。當(dāng)同一Tokens對(duì)（如ETH-USDC）在一個(gè)批次中多次交易時(shí)，所有交易的資產(chǎn)都將以相同的市場(chǎng)價(jià)格清算。這種機(jī)制讓交易順序變得無關(guān)緊要，從根本上杜絕了MEV機(jī)器人通過重新排序交易獲利的可能性。更重要的是，這一機(jī)制還解決了傳統(tǒng)AMM（如Uniswap）中恒定函數(shù)做市商（CFMM）模型導(dǎo)致的價(jià)格不一致問題，為用戶提供了更公平的交易環(huán)境。
2、委托交易執(zhí)行
用戶的交易由擔(dān)保的第三方解算者（Solvers）執(zhí)行，避免了直接暴露于鏈上MEV風(fēng)險(xiǎn)中。解算者需確保交易價(jià)格不低于用戶簽署的價(jià)格，同時(shí)通過鏈下匹配或私人做市商優(yōu)化流動(dòng)性。這種設(shè)計(jì)不僅減少了用戶的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還大幅提升了交易的執(zhí)行效率。
3、需求巧合模型
相比傳統(tǒng)的自動(dòng)做市商（AMM）或中央限價(jià)訂單簿（CLOB）模式，CoWProtocol的優(yōu)勢(shì)在于其核心拍賣機(jī)制。這種機(jī)制允許多個(gè)交易同時(shí)進(jìn)行，如同一場(chǎng)高效的大型市場(chǎng)促銷活動(dòng)。在這場(chǎng)活動(dòng)中，誰能找到最佳匹配，誰就能獲得最大利益。也就是所謂的「需求巧合（CoincidenceofWants,CoWs）」，CoWProtocol的名字也正是來源于此，巧妙湊成了牛的單詞拼寫。
因此在Gnosis的生態(tài)飛輪和CowSwap本的產(chǎn)品推動(dòng)下，CowSwap在過去30天里Ethereum鏈上的交易量曾正非常迅猛。
CurveFinance官方賬號(hào)就很直接的評(píng)價(jià)：「恕我直言。游戲規(guī)則在很久以前就已經(jīng)改變了：當(dāng)1inch第一次進(jìn)行高質(zhì)量聚合時(shí)，當(dāng)CowSwap推出Solvers模型時(shí)。UniswapX是不錯(cuò)，但它并不是開創(chuàng)者，甚至也不是第二個(gè)玩家！
Wintermute提議從CoWDAO的財(cái)庫中借出750萬個(gè)COWTokens，用于支持去中心化和中心化交易平臺(tái)的流動(dòng)性。這項(xiàng)提案得到了社區(qū)的大力支持，并正式開啟了$COW流動(dòng)性的新篇章。
作為加密行業(yè)的頭部做市商，Wintermute極其擅長在中心化與去中心化交易平臺(tái)之間建立高效市場(chǎng)，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)曾在傳統(tǒng)金融巨頭Optiver工作，擁有豐富的市場(chǎng)深度管理經(jīng)驗(yàn)。
在合作的幾個(gè)月里，Wintermute為COW提供了ETH和其他交易對(duì)的深度市場(chǎng)支持，確保了流動(dòng)性，也為DeFi聚合器（如CowSwap、UniswapX和1inch）提供了穩(wěn)定的交易環(huán)境。與此同時(shí)，Wintermute在OTC（場(chǎng)外交易）市場(chǎng)中為機(jī)構(gòu)提供大額交易支持，進(jìn)一步擴(kuò)大了$COW的用戶群體。
這種雙向的市場(chǎng)推動(dòng)效果直接帶動(dòng)了$COW的價(jià)格飆升。
甚至就在Wintermute為其做市的第二個(gè)月，Coinbase就宣布將$COW列入上幣路線圖，并在三個(gè)月后推出了COW永續(xù)合約。自此，$COW開始相繼登陸各大頂級(jí)交易平臺(tái)，Binance則緊隨其后，上線了COW/USDT的現(xiàn)貨交易對(duì)。
這些，就是我認(rèn)為$COW一個(gè)月暴漲162%的真正原因。Gnosis生態(tài)與Ethereum之間的飛輪效應(yīng)
再從更宏觀的公鏈角度來說，在一輪牛市，華爾街押注的Solana生態(tài)增長非常迅猛，Ethereum卻略顯疲態(tài)。但從特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的WLFI項(xiàng)目鏈上動(dòng)態(tài)來看，Solana在服務(wù)機(jī)構(gòu)大戶的工作上還有很大的增長空間，多簽產(chǎn)品的表現(xiàn)就難以匹敵Ethereum的深厚積累。
Solana鏈上雖然也有多簽產(chǎn)品，但其保管的資產(chǎn)完全不在一個(gè)量級(jí)上。
以Solana上管理資產(chǎn)最多的多簽協(xié)議Squads為例，目前其保管資金規(guī)模為約1.7億美元。而Gnosis生態(tài)中的Safe，多簽保管的資產(chǎn)規(guī)模卻高達(dá)890億美元。
更重要的是，Gnosis生態(tài)的產(chǎn)品不僅規(guī)模驚人，還通過協(xié)作和深度集成，形成了一個(gè)能夠服務(wù)機(jī)構(gòu)和大戶的強(qiáng)大生態(tài)圈。Safe的安全性、CowSwap的高效性、GnosisPay的便捷性，共同幫助Ethereum在這輪公鏈競(jìng)賽中「爭(zhēng)了一口氣」。
而且更重要的是，Gnosis生態(tài)的產(chǎn)品在項(xiàng)目協(xié)作下，已經(jīng)形成了良好的生態(tài)圈服務(wù)機(jī)構(gòu)和大戶，幫助Ethereum在這輪公鏈賽跑中「爭(zhēng)了一口氣」。
正是這種協(xié)同效應(yīng)，又構(gòu)筑了Gnosis生態(tài)與Ethereum之間的飛輪效應(yīng)。
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