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原標(biāo)題：TrumpTruth
作者：ArthurHayes，BitMEX創(chuàng)始人；編譯：0xjs@金色財(cái)經(jīng)
四步：即垂直木板固定在可移動(dòng)支架上的位置與墻壁之間的距離。我的瑜伽老師教我將雙手的腳跟放在木板和支架相接的位置。我像貓一樣蜷縮身體，確保后腦勺與木板齊平。如果距離合適，我可以將雙腳沿著身后的墻壁向上移動(dòng)，將身體變成L形，頭骨后部、背部和骶骨都接觸到木板。我必須通過(guò)鍛煉腹部肌肉和收緊尾骨來(lái)抵抗肋骨向外張開(kāi)的趨勢(shì)。呼——我已經(jīng)出汗了，只是因?yàn)楸３稚眢w處于正確的位置。但真正的工作還沒(méi)有開(kāi)始。挑戰(zhàn)是將一條腿抬起到完全垂直的位置，同時(shí)保持對(duì)齊。
這根棍子就像是一劑揭露錯(cuò)誤姿勢(shì)的良藥。如果你的姿勢(shì)不正確，你會(huì)立刻發(fā)現(xiàn)，你能感覺(jué)到背部和臀部的部分脫離了棍子。當(dāng)我抬起左腳，右腳仍然靠在墻上時(shí)，我所有的肌肉骨骼問(wèn)題都暴露無(wú)遺。我的左側(cè)背闊肌外翻，左肩內(nèi)翻，看起來(lái)像一個(gè)不對(duì)稱的卷發(fā)棒。但我已經(jīng)知道這一點(diǎn)，因?yàn)槲业倪\(yùn)動(dòng)教練和脊椎按摩師都發(fā)現(xiàn)我左背的肌肉比右背的弱，這導(dǎo)致我的左肩位置更高且向前滾動(dòng)。用棍子做倒立練習(xí)只會(huì)讓我身體的不平衡更加明顯。我的問(wèn)題沒(méi)有快速解決的方法，只有一條漫長(zhǎng)的路要走，有時(shí)還要進(jìn)行痛苦的練習(xí)，才能慢慢糾正我的不平衡。
如果說(shuō)垂直木板是我的身體對(duì)齊真相藥水，那么美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普，對(duì)當(dāng)今世界面臨的各種地緣政治和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題也發(fā)揮了類似的作用。全球精英階層討厭特朗普的原因是他說(shuō)了實(shí)話。我指的特朗普真相僅限于一個(gè)狹窄的話題范圍。我不是在談?wù)撎乩势帐欠駮?huì)告訴你他的dick大小、他的凈資產(chǎn)或他的高爾夫差點(diǎn)（golfhandicap，用來(lái)量度業(yè)余高爾夫球手潛在能力的數(shù)值）的真相。相反，特朗普真相講述了不同民族國(guó)家之間的實(shí)際關(guān)系，以及普通美國(guó)選民在遠(yuǎn)離政治正確納粹的安全空間時(shí)的意見(jiàn)。
作為一名宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)者，我試圖根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)和當(dāng)前事件做出預(yù)測(cè)，以指導(dǎo)我的投資組合的資產(chǎn)組合。我喜歡《特朗普真相》，因?yàn)樗鸬搅舜呋瘎┑淖饔，迫使其他?guó)家元首承認(rèn)他們國(guó)家面臨的問(wèn)題并采取行動(dòng)。正是這些行動(dòng)最終帶來(lái)了Maelstrom希望從中獲利的世界未來(lái)狀態(tài)。甚至在特朗普重新登基之前，各國(guó)都在按照我預(yù)測(cè)的方式行事，這進(jìn)一步增強(qiáng)了我對(duì)如何印鈔和實(shí)施金融抑制方法的信心。這篇年終文章旨在逐步介紹四大經(jīng)濟(jì)集團(tuán)和民族國(guó)家（美國(guó)、歐盟“EU”、中國(guó)和日本）內(nèi)部和之間正在發(fā)生的重大變化。對(duì)于我的近期立場(chǎng)而言，我是否相信在特朗普于2025年1月20日加冕后印鈔將繼續(xù)并加速，這一點(diǎn)非常重要。這是因?yàn)槲艺J(rèn)為，Crypto投資者對(duì)特朗普改變現(xiàn)狀的速度抱有很高的期望，但特朗普沒(méi)有政治上可接受的解決方案來(lái)迅速實(shí)現(xiàn)這種改變，這兩者之間存在很大差距。市場(chǎng)將立即意識(shí)到，特朗普在1月20日左右最多只有一年的時(shí)間實(shí)施任何政策變化。這一認(rèn)識(shí)將導(dǎo)致Crypto和其他特朗普2.0股票交易的大幅拋售。
特朗普有一年的時(shí)間采取行動(dòng)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)美國(guó)民選立法者將在2025年底開(kāi)始為2026年11月的美國(guó)中期選舉進(jìn)行競(jìng)選。整個(gè)眾議院和大量參議員必須競(jìng)選連任。共和黨在眾議院和參議院的多數(shù)席位非常薄弱，他們很可能會(huì)在2026年11月后失去執(zhí)政權(quán)。美國(guó)人民理所當(dāng)然地感到憤怒。然而，要解決對(duì)他們產(chǎn)生負(fù)面影響的根本國(guó)內(nèi)和國(guó)際問(wèn)題，即使是最精明、最有權(quán)勢(shì)的政治家也需要十年以上的時(shí)間，而不僅僅是一年。因此，投資者正在為嚴(yán)重的買家懊悔做準(zhǔn)備。但是，印鈔之墻和旨在抑制儲(chǔ)蓄者的大量新法規(guī)能否克服“買謠言，賣事實(shí)”現(xiàn)象，并讓Crypto牛市在2025年及以后繼續(xù)活躍？我相信可以，但這篇文章是我宣泄自己說(shuō)服自己相信這一可能性的嘗試。貨幣階段變化
我將在我非常簡(jiǎn)單的二戰(zhàn)后貨幣結(jié)構(gòu)時(shí)間表中引用羅素·納皮爾(RussellNapier)的觀點(diǎn)。
1944–1971布雷頓森林體系
各國(guó)將其貨幣匯率固定在美元上，美元兌黃金的匯率為35美元/盎司。
1971–1994石油美元
美國(guó)總統(tǒng)尼克松放棄了金本位制，允許美元對(duì)所有貨幣浮動(dòng)，因?yàn)樵搰?guó)無(wú)法在資助更大的福利國(guó)家和越南戰(zhàn)爭(zhēng)的同時(shí)維持與黃金的掛鉤。他與石油出口國(guó)波斯灣國(guó)家（特別是沙特阿拉伯）達(dá)成協(xié)議，他們將以美元定價(jià)石油，按要求開(kāi)采盡可能多的石油，并將其貿(mào)易盈余再循環(huán)到美國(guó)金融資產(chǎn)中。如果你相信某些報(bào)道，美國(guó)操縱某些海灣國(guó)家提高石油價(jià)格，以便將其作為這種新貨幣結(jié)構(gòu)的支撐。
1994–2024石油人民幣（Petroyaun）
中國(guó)大幅貶值人民幣兌美元匯率，以對(duì)抗通貨膨脹、銀行體系崩潰并重振出口業(yè)。中國(guó)大陸和亞洲四小龍（如臺(tái)灣、韓國(guó)、馬來(lái)西亞等）實(shí)行重商主義政策，向美國(guó)提供廉價(jià)出口產(chǎn)品，導(dǎo)致美元在海外積累作為外匯儲(chǔ)備，從而能夠負(fù)擔(dān)得起以美元計(jì)價(jià)的能源和高質(zhì)量制成品，并最終為全球經(jīng)濟(jì)引入了超過(guò)十億低薪工人，從而抑制了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨膨脹，使得這些國(guó)家的央行行長(zhǎng)能夠?qū)⒗示S持在最低水平，因?yàn)樗麄冨e(cuò)誤地認(rèn)為內(nèi)生通脹已經(jīng)長(zhǎng)期下降。
對(duì)于熱衷于玩戰(zhàn)爭(zhēng)電子游戲的嗜血美國(guó)人來(lái)說(shuō)，他們是一個(gè)非常強(qiáng)大的政治團(tuán)體，美國(guó)軍隊(duì)的現(xiàn)狀令人尷尬。美國(guó)軍隊(duì)相對(duì)于近鄰或同等對(duì)手（目前只有俄羅斯和中國(guó)符合這一標(biāo)準(zhǔn)）的至高無(wú)上的神話始于這樣一種觀念，即美國(guó)軍隊(duì)將世界從希特勒的猛攻中解放出來(lái)。這是不正確的；蘇聯(lián)人為擊敗德國(guó)人犧牲了數(shù)千萬(wàn)人。美國(guó)人只是清剿部隊(duì)。斯大林對(duì)美國(guó)花了很長(zhǎng)時(shí)間才在西歐戰(zhàn)線對(duì)希特勒發(fā)動(dòng)大規(guī)模進(jìn)攻感到心煩意亂。美國(guó)總統(tǒng)富蘭克林·德拉諾·羅斯福讓蘇聯(lián)人流血，以便減少美國(guó)士兵的死亡。在太平洋戰(zhàn)區(qū)，雖然美國(guó)擊敗了日本，但他們從未面臨日軍的全面猛攻，因?yàn)槿毡緦⑵浯蟛糠謶?zhàn)斗力投入了中國(guó)大陸。好萊塢不應(yīng)該在電影中大力推崇諾曼底登陸，而應(yīng)該展現(xiàn)斯大林格勒戰(zhàn)役、朱可夫?qū)④姷挠⒂率论E以及數(shù)百萬(wàn)犧牲的俄羅斯士兵。
二戰(zhàn)后，美軍在朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)中與朝鮮打平，在越南戰(zhàn)爭(zhēng)中敗給北越，2021年在阿富汗駐扎十年后倉(cāng)皇撤退，現(xiàn)在又在烏克蘭敗給俄羅斯。美軍唯一能說(shuō)得過(guò)去的戰(zhàn)績(jī)，是在兩次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)中，使用極其先進(jìn)且價(jià)格極為昂貴的武器對(duì)付伊拉克等第三世界國(guó)家。
關(guān)鍵在于，戰(zhàn)爭(zhēng)勝利是工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健性的體現(xiàn)。如果你關(guān)心戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就是一團(tuán)糟。是的，美國(guó)人可以像其他國(guó)家一樣進(jìn)行杠桿收購(gòu)。然而，他們的武器系統(tǒng)是中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的混合體，以高價(jià)賣給沙特阿拉伯等俘虜客戶，這些客戶必須根據(jù)地緣政治協(xié)議購(gòu)買這些系統(tǒng)。俄羅斯的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在紙面上還不到美國(guó)的十分之一，但它生產(chǎn)的不可阻擋的高超音速導(dǎo)彈的成本僅為美國(guó)制造的傳統(tǒng)導(dǎo)彈的一小部分。
特朗普不是愛(ài)好和平的嬉皮士；他完全相信美國(guó)的軍事霸權(quán)和例外主義，并樂(lè)于利用這種軍事力量屠殺人類。請(qǐng)記住，在他的第一個(gè)任期內(nèi)，他在伊拉克領(lǐng)土上暗殺了伊朗將軍卡西姆·蘇萊曼尼，令美國(guó)大批民眾欣喜若狂。特朗普毫不在意侵犯伊拉克領(lǐng)空，并單方面決定謀殺美國(guó)沒(méi)有正式交戰(zhàn)的另一個(gè)國(guó)家的將軍。因此，他希望適當(dāng)?shù)刂匦挛溲b帝國(guó)，使其能力與炒作相符。
特朗普主張美國(guó)再工業(yè)化，以幫助那些想要獲得良好制造業(yè)工作機(jī)會(huì)的人和那些希望擁有強(qiáng)大軍事力量的人。
在我的文章《黑還是白？》中，我談到了針對(duì)窮人的量化寬松政策(QE)，以及這將如何為美國(guó)的再工業(yè)化提供資金。我相信即將上任的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特將推行這樣的工業(yè)政策。然而，這需要時(shí)間，特朗普需要在任職的第一年就拿出可以作為進(jìn)步向選民兜售的立竿見(jiàn)影的成果。因此，我認(rèn)為特朗普和貝森特必須立即讓美元貶值。我想討論一下這是如何實(shí)現(xiàn)的，以及為什么必須在2025年上半年實(shí)現(xiàn)。戰(zhàn)略Bitcoin儲(chǔ)備
“黃金就是貨幣，其他一切都是信用！报CJ.PMorgan
特朗普和貝森特反復(fù)討論削弱美元以實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的必要性。問(wèn)題是，美元應(yīng)該對(duì)什么貨幣貶值，以及什么時(shí)候貶值？
除美國(guó)外，全球出口額最大的國(guó)家依次為中國(guó)（貨幣：人民幣）、歐盟（貨幣：歐元）、英國(guó)（貨幣：英鎊）和日本（貨幣：日元）。美元兌所有這些貨幣必須貶值，才能鼓勵(lì)利潤(rùn)豐厚的公司將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國(guó)境內(nèi)。公司不一定需要在美國(guó)注冊(cè)；特朗普同意中國(guó)制造商在美國(guó)設(shè)立工廠，在當(dāng)?shù)劁N售產(chǎn)品。但美國(guó)人必須購(gòu)買美國(guó)工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品。
協(xié)調(diào)貨幣協(xié)定是20世紀(jì)80年代的事情了。目前，相對(duì)于世界其他國(guó)家，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力不如當(dāng)時(shí)。因此，貝森特沒(méi)有能力單方面命令其他國(guó)家的匯率。當(dāng)然，貝森特可以使用胡蘿卜加大棒的手段來(lái)哄騙每個(gè)國(guó)家同意貶值本國(guó)貨幣兌美元。這可以通過(guò)使用關(guān)稅或威脅關(guān)稅來(lái)實(shí)現(xiàn)。然而，這需要時(shí)間和大量的外交手段。還有一種更簡(jiǎn)單的方法。
美國(guó)持有的黃金數(shù)量為8,133.46噸，是所有主權(quán)國(guó)家中最多的，至少在紙面上是如此。眾所周知，黃金是全球貿(mào)易的真正貨幣。美國(guó)脫離金本位制只有50年時(shí)間。金本位制一直是歷史上的規(guī)則，而當(dāng)前的法定貨幣制度是例外。實(shí)現(xiàn)貝森特目標(biāo)阻力最小的途徑是讓美元相對(duì)于黃金貶值。
目前，美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表上的黃金價(jià)值為42.22美元/盎司。從技術(shù)上講，財(cái)政部向美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)發(fā)行黃金證書，財(cái)政部將其估值為42.22美元/盎司。假設(shè)貝森特可以說(shuō)服美國(guó)國(guó)會(huì)改變黃金的法定價(jià)格，從而使美元對(duì)黃金貶值。在這種情況下，財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)的一般賬戶(TGA)將獲得美元信用，可用于經(jīng)濟(jì)。貶值幅度越大，TGA余額就會(huì)立即增加得越高。這是有道理的，因?yàn)閺谋举|(zhì)上講，美元是通過(guò)以特定價(jià)格對(duì)黃金進(jìn)行估價(jià)而憑空創(chuàng)造出來(lái)的。黃金法定價(jià)格每上漲3,824美元/盎司，TGA就會(huì)增加1萬(wàn)億美元。例如，將持有成本調(diào)整為黃金的當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格將產(chǎn)生6950億美元的TGA信用。
根據(jù)政府法令，可以通過(guò)改變黃金的持有成本來(lái)創(chuàng)造美元，然后將其用于購(gòu)買商品和服務(wù)。這就是法定貨幣貶值的定義。由于其他所有法定貨幣也隱含著基于其各自政府持有的黃金數(shù)量的黃金價(jià)值，因此這些貨幣相對(duì)于美元都會(huì)自動(dòng)升值。一夜之間，無(wú)需咨詢?nèi)魏纹渌麌?guó)家的財(cái)政部，美國(guó)就可以實(shí)現(xiàn)美元對(duì)其所有主要貿(mào)易伙伴的大幅貶值。
最重要的問(wèn)題是，最大的出口國(guó)難道不能通過(guò)比美元兌黃金匯率貶值更多來(lái)恢復(fù)其貨幣疲軟嗎？當(dāng)然，他們可以嘗試，但這些貨幣都不是全球儲(chǔ)備貨幣，沒(méi)有貿(mào)易和金融流動(dòng)帶來(lái)的內(nèi)在需求。因此，它們無(wú)法與美國(guó)的黃金貶值相匹敵，這將很快導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡性通貨膨脹。惡性通貨膨脹是必然的，因?yàn)檫@些國(guó)家/集團(tuán)都無(wú)法像美國(guó)那樣在能源或糧食方面實(shí)現(xiàn)自給自足。這在政治上是不可接受的，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浺l(fā)的社會(huì)動(dòng)蕩將迫使統(tǒng)治精英下臺(tái)。
告訴我需要多少美元疲軟才能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新工業(yè)化，我就能告訴你新的黃金價(jià)格。如果我是貝森特，我會(huì)大手筆投資。大手筆投資意味著進(jìn)行10,000美元至20,000美元/盎司的重新估值。盧克·格羅曼(LukeGromen)估計(jì)，黃金與美聯(lián)儲(chǔ)美元負(fù)債的比率回到1980年代將導(dǎo)致黃金價(jià)格比當(dāng)前水平上漲14倍，貶值后將接近40,000美元/盎司。這不是我的預(yù)期，但說(shuō)明了美元相對(duì)于黃金的當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格約為2,700美元/盎司被高估了多少。
你們很多人都知道，我是個(gè)小金蟲。我擁有金庫(kù)中的實(shí)物金條和初級(jí)金礦交易所交易基金(ETF)，因?yàn)槊涝H值最簡(jiǎn)單的方法就是兌黃金。政客們總是先按簡(jiǎn)單按鈕。但這是Crypto交易者文摘，因此，20,000美元/盎司的黃金價(jià)格如何推高Bitcoin和Crypto的價(jià)格？
許多Crypto希望者首先關(guān)注Bitcoin戰(zhàn)略儲(chǔ)備(BSR)的討論。美國(guó)參議員Lummis提出了一項(xiàng)立法，要求財(cái)政部在五年內(nèi)每年購(gòu)買200,000枚BTC。有趣的是，如果你讀過(guò)這份法案，她建議通過(guò)提高政府資產(chǎn)負(fù)債表上持有的黃金價(jià)格來(lái)為購(gòu)買提供資金，正如我上面所述。
支持BSR的理由類似于美國(guó)儲(chǔ)存比其他任何民族國(guó)家都多的黃金的理由；它使美國(guó)能夠在數(shù)字和物理領(lǐng)域?qū)ζ渌袊?guó)家宣稱金融霸權(quán)。如果Bitcoin是有史以來(lái)最硬的通貨，那么最強(qiáng)的政府法定貨幣就是其央行擁有最多Bitcoin的貨幣。此外，一個(gè)財(cái)政隨著Bitcoin價(jià)格而起伏的政府將制定有利于在其境內(nèi)擴(kuò)大Bitcoin和Crypto生態(tài)系統(tǒng)的政策。這類似于政府鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)開(kāi)采黃金和建立強(qiáng)勁的黃金交易市場(chǎng)的方式？纯粗袊(guó)如何通過(guò)上海黃金期貨交易所鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)持有黃金，這就是國(guó)家黃金利好政策的一個(gè)例子，旨在提高國(guó)家及其公民以實(shí)際貨幣計(jì)算的金融實(shí)力。
如果美國(guó)政府通過(guò)黃金貶值創(chuàng)造更多美元，并用其中一部分美元購(gòu)買Bitcoin，其法定價(jià)格就會(huì)上升。這反過(guò)來(lái)會(huì)刺激其他國(guó)家進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性主權(quán)購(gòu)買，這些國(guó)家必須追趕美國(guó)。那么Bitcoin的價(jià)格就會(huì)逐漸上漲，因?yàn)闆](méi)人會(huì)賣掉Bitcoin并獲得政府正在積極貶值的法定貨幣。當(dāng)然，長(zhǎng)期持有者會(huì)以一個(gè)法定價(jià)格出售他們的Bitcoin，但這個(gè)價(jià)格不會(huì)是100,000美元。這個(gè)論點(diǎn)合乎邏輯，但我仍然不相信BSR會(huì)發(fā)生。我認(rèn)為政客們寧愿把新創(chuàng)造的美元花在民眾的福利上，以確保他們?cè)诩磳⑴e行的下屆選舉中獲勝。然而，美國(guó)是否發(fā)生BSR并不重要，因?yàn)閮H僅是它的威脅就會(huì)產(chǎn)生購(gòu)買壓力。
雖然我不相信美國(guó)政府會(huì)購(gòu)買Bitcoin，但這不會(huì)影響我對(duì)Bitcoin價(jià)格的樂(lè)觀看法。歸根結(jié)底，黃金貶值會(huì)創(chuàng)造美元，而美元必須在實(shí)際商品/服務(wù)和金融資產(chǎn)中找到歸宿。我們從經(jīng)驗(yàn)上知道，由于Bitcoin的供應(yīng)量有限，且流通量不斷減少，其價(jià)格上漲速度快于全球美元供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度。
同志們已經(jīng)開(kāi)始把錢撤出中國(guó)了。
正如我之前所解釋的，由于中國(guó)糧食和能源短缺，他們無(wú)法與美國(guó)針?shù)h相對(duì)，讓人民幣兌黃金貶值。這將導(dǎo)致惡性通貨膨脹。但這并不意味著中國(guó)不能大幅增加人民幣供應(yīng)量，為房地產(chǎn)提供支撐，房地產(chǎn)萎靡導(dǎo)致了通貨緊縮。最近的頭條新聞是，中國(guó)人民銀行(PBOC)愿意讓人民幣因特朗普的關(guān)稅威脅而貶值，這表明中國(guó)已準(zhǔn)備好全面實(shí)施量化寬松政策。
隨著唐納德·特朗普重返白宮，中國(guó)高層領(lǐng)導(dǎo)人和政策制定者正考慮允許人民幣在2025年貶值，以應(yīng)對(duì)美國(guó)提高貿(mào)易關(guān)稅。–路透社，2024年12月11日
我認(rèn)為，中國(guó)人民銀行之所以對(duì)為什么必須允許人民幣自由浮動(dòng)并最終在短期內(nèi)對(duì)美元貶值的原因含糊其辭，是因?yàn)樗麄儾幌爰觿≠Y本外逃的速度。直接告訴富有的同志們，中國(guó)人民銀行的政策現(xiàn)在明確側(cè)重于印發(fā)人民幣和購(gòu)買政府債券，只會(huì)在投資公眾心中敲響警鐘，并導(dǎo)致資本爭(zhēng)相越過(guò)邊境，首先進(jìn)入香港，然后從香港流向世界其他地區(qū)。中國(guó)人民銀行希望投資者能夠接受這一暗示，轉(zhuǎn)而購(gòu)買國(guó)內(nèi)股票和房地產(chǎn)。
宏觀層面印鈔的問(wèn)題一直是人民幣的外部?jī)r(jià)值。人民幣堅(jiān)挺有一些積極的外部效應(yīng)。它有助于中國(guó)消費(fèi)者以更便宜的價(jià)格購(gòu)買進(jìn)口商品。它增加了中國(guó)貿(mào)易伙伴以人民幣計(jì)價(jià)與中國(guó)貿(mào)易的商品的可能性，因?yàn)樗麄兛梢园讶嗣駧呸D(zhuǎn)而用于購(gòu)買中國(guó)制造的商品，并相信人民幣的實(shí)際價(jià)值將長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。它還有助于中國(guó)企業(yè)以可承受的利率借入人民幣。然而，在特朗普真相面前，所有這些積極因素都毫無(wú)意義。讓我明確一點(diǎn)：美國(guó)可以比中國(guó)印更多的錢，而不會(huì)出現(xiàn)惡性通貨膨脹。特朗普和貝森特已經(jīng)明確表示，這就是他們打算做的。因此，中國(guó)將允許人民幣兌美元匯率浮動(dòng)，這意味著人民幣在短期內(nèi)將貶值。
在貝森特大幅貶值美元兌黃金之前，人民幣貶值將使中國(guó)制造商能夠出口更多產(chǎn)品。短期內(nèi)，這將提前生產(chǎn)，并幫助在與特朗普的談判中占據(jù)更有利的地位，屆時(shí)中國(guó)必須同意特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的某些要求，以換取中國(guó)生產(chǎn)商更有利地進(jìn)入美國(guó)消費(fèi)者市場(chǎng)。
Crypto投資者應(yīng)該思考的問(wèn)題是，富有的中國(guó)投資者將如何應(yīng)對(duì)中國(guó)人民銀行將增加人民幣供應(yīng)量的信號(hào)。通過(guò)澳門（賭場(chǎng)）和香港（由中國(guó)所有者在香港注冊(cè)的公司）的各種合法渠道進(jìn)行的資本外逃是否會(huì)被允許正常運(yùn)作，還是會(huì)關(guān)閉這些渠道以將資本封存在境內(nèi)？鑒于美國(guó)的路線是限制某些資金池（如德克薩斯州公立大學(xué)捐贈(zèng)基金）投資中國(guó)資產(chǎn)的能力，為什么會(huì)允許新發(fā)行的人民幣通過(guò)香港流入美國(guó)，幫助資助特朗普的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？印制的人民幣必須購(gòu)買中國(guó)股票和中國(guó)房地產(chǎn)。因此，雖然大門敞開(kāi)，但我預(yù)計(jì)人民幣兌美元的資本外逃將會(huì)加劇，因?yàn)檫@種機(jī)會(huì)遲早會(huì)消失。
對(duì)于Crypto，至少在短期內(nèi)，中國(guó)資本將通過(guò)香港流出，換成美元，購(gòu)買Bitcoin和其他垃圾幣。從中期來(lái)看，一旦中國(guó)作出回應(yīng)，禁止中國(guó)資本通過(guò)流動(dòng)和明顯的渠道外逃，問(wèn)題就在于香港CryptoETF是否會(huì)被允許接受來(lái)自中國(guó)大陸投資者的南向資本流動(dòng)。如果大陸認(rèn)為，通過(guò)香港國(guó)有資產(chǎn)管理公司，事實(shí)上控制Crypto所有權(quán)會(huì)加強(qiáng)中國(guó)，或者至少使中國(guó)在Crypto領(lǐng)域與美國(guó)具有同等競(jìng)爭(zhēng)力，那么香港ETF將迅速聚集資產(chǎn)。這將為Crypto牛市增加另一個(gè)支柱，因?yàn)檫@些ETF經(jīng)理必須在全球公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買現(xiàn)貨Crypto。
在日本海的另一邊，管理著中國(guó)出口勁敵日本電子公司的精英們正在思考如何應(yīng)對(duì)特朗普真相。日本，落日之地
盡管日本精英政客為自己的文化和歷史感到自豪，但他們?nèi)匀皇敲绹?guó)的“毛巾婊子”。日本遭到核打擊后繼續(xù)前進(jìn)，在美元貸款和免關(guān)稅進(jìn)入美國(guó)消費(fèi)者的幫助下，到20世紀(jì)90年代初，日本重建為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。對(duì)我的生活方式來(lái)說(shuō)，最重要的是，日本建造的滑雪勝地?cái)?shù)量是世界上最多的。就像今天一樣，20世紀(jì)80年代的貿(mào)易和金融失衡在美國(guó)精英政治和金融圈內(nèi)引起了騷動(dòng)，迫使重新平衡。一些人認(rèn)為，20世紀(jì)80年代的貨幣協(xié)議削弱了美元，增強(qiáng)了日元，最終戳破了1989年日本股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。其邏輯是，為了加強(qiáng)日元，日本央行(BOJ)不得不收緊貨幣政策，導(dǎo)致泡沫破裂。一如既往，房地產(chǎn)和股票泡沫是用印鈔吹出來(lái)的，當(dāng)寬松的貨幣政策放緩或停止時(shí)，泡沫就會(huì)破裂。問(wèn)題在于，日本政客會(huì)為了取悅美國(guó)大名而進(jìn)行財(cái)務(wù)切腹。
如今，就像1980年代一樣，日本和美國(guó)之間存在著巨大的金融失衡。日本是所有國(guó)家中最大的美國(guó)國(guó)債持有者。日本還推行了激進(jìn)的量化寬松政策，并演變?yōu)槭找媛是控制(YCC)，導(dǎo)致美元兌日元匯率極度疲軟。我在這兩篇文章中談到了美元兌日元匯率的重要性：《我不在乎》和《千與千尋》。
特朗普的真相是美元應(yīng)該對(duì)日元升值。特朗普和貝森特都很清楚這必須發(fā)生。與中國(guó)不同，中國(guó)將進(jìn)行對(duì)抗性貨幣調(diào)整，而在日本，貝森特將決定美元兌日元的匯率走向，日本人將跟隨其后。
日元升值的問(wèn)題在于，這意味著日本央行必須提高利率。在沒(méi)有政府干預(yù)的情況下，將發(fā)生以下情況：
1、隨著利率上升，日本政府債券（JGB）變得更具吸引力，日本企業(yè)、家庭和退休基金將出售外國(guó)股票和債券（主要是美國(guó)國(guó)債和美國(guó)股票），將外匯收益兌換為日元，并購(gòu)買日本政府債券。
2、日本國(guó)債收益率上升意味著價(jià)格下降，對(duì)日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生重大負(fù)面影響。此外，日本央行持有大量美國(guó)國(guó)債和美國(guó)股票，隨著日本投資者拋售這些債券以匯回資本，這些債券的價(jià)格也將下跌。此外，日本央行必須為日元銀行儲(chǔ)備支付更高的利息。最終，隨著這一過(guò)程的展開(kāi)，這對(duì)日本央行的償付能力來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。
特朗普希望日本金融體系能夠避免崩潰。美國(guó)在日本的海軍基地可以遏制中國(guó)海上勢(shì)力，而日本生產(chǎn)的半導(dǎo)體有助于確保美國(guó)擁有關(guān)鍵零部件的友好供應(yīng)。因此，特朗普將指示貝森特采取必要措施，確保日本在日元升值的情況下在經(jīng)濟(jì)上生存下來(lái)。有多種方法可以做到這一點(diǎn)；一種方法是貝森特利用美國(guó)財(cái)政部的權(quán)力向日本央行提供美元-日元央行貨幣互換，這樣任何美國(guó)國(guó)債和美國(guó)股票的拋售都會(huì)在場(chǎng)外被吸收。以下是我文章《千與千尋》中流程的描述。
Bitcoin（黃色）正在領(lǐng)先美國(guó)銀行信貸（白色）的增加。
這是否意味著Bitcoin價(jià)格會(huì)直接上漲至100萬(wàn)美元，而不會(huì)出現(xiàn)任何大幅回調(diào)？絕對(duì)不是。
我認(rèn)為市場(chǎng)沒(méi)有意識(shí)到特朗普實(shí)際上只剩下很少的時(shí)間來(lái)完成任何事情。市場(chǎng)相信特朗普和他的團(tuán)隊(duì)可以立即創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)和政治奇跡。導(dǎo)致特朗普受歡迎的問(wèn)題已經(jīng)醞釀了幾十年。因此，無(wú)論埃隆·馬斯克在X上告訴你什么，都沒(méi)有立即的解決方案。因此，特朗普幾乎不可能充分安撫他的支持者，以阻止民主黨在2026年重新奪回兩個(gè)立法機(jī)構(gòu)。人們不耐煩是因?yàn)樗麄兘^望。特朗普是一位精明的政治家，了解他的支持者。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這意味著他必須盡早大干一場(chǎng)，這就是為什么我押注在他上任后的前100天美元兌黃金會(huì)大幅貶值。這是一種讓美國(guó)的生產(chǎn)成本迅速具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的簡(jiǎn)單方法。它將導(dǎo)致生產(chǎn)能力的立即回流，從而導(dǎo)致今天的招聘增加，而不是五年后的招聘增加。
在我們進(jìn)入Crypto牛市的崩盤階段之前，我相信Crypto市場(chǎng)將在2025年1月20日特朗普就職典禮前后經(jīng)歷一次慘痛的暴跌。Maelstrom將提前減持某些頭寸，希望在2025年上半年的某個(gè)時(shí)候以較低的價(jià)格重新買入一些核心頭寸。顯然，每個(gè)交易員都會(huì)這么說(shuō)，并相信他們可以把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)。而且大多數(shù)情況下，他們最終會(huì)過(guò)早賣出，隨后缺乏以比他們剛剛持有時(shí)更高的價(jià)格重新買入的信心。那么，在牛市的剩余時(shí)間里，上述交易員的投資就會(huì)不足。知道這一點(diǎn)，如果牛市在1月20日勢(shì)不可擋，我們就會(huì)承認(rèn)失敗，舔舐傷口，重新回到牛市。特朗普真相向我展示了全球秩序的結(jié)構(gòu)性缺陷。特朗普真相告訴我，最大化回報(bào)的最佳方式是持有Bitcoin和Crypto。因此，我會(huì)逢低買入。
Yahtzee（注：Yahtzee 是經(jīng)典的骰子游戲，結(jié)合了運(yùn)氣和策略的獨(dú)特組合）。！
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