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2024年對加密行業(yè)來說，是具有里程碑意義的一年。從年初Bitcoin和EthereumETF的獲批，到牛市的蓬勃發(fā)展，再到美國大選的推動，Bitcoin等Crypto達到了創(chuàng)紀錄的估值，日益影響著社會和政治格局。
對于HTXVentures而言，這也是碩果累累的一年。受益于創(chuàng)新浪潮，我們支持了28個探索加密新前沿的領先項目和基金。這些項目涵蓋了DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模塊化基礎設施、Layer1和Layer2解決方案、人工智能、SocialFi、GameFi等多個領域。
展望未來，HTXVentures確定了五個在2024年表現(xiàn)出令人振奮進展的主要賽道，我們將在2025年密切關注。這些賽道包括Bitcoin生態(tài)、基礎設施（Infra）、Meme、人工智能（AI）以及TON生態(tài)。報告深入分析了每個賽道的現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)和未來機遇，并提供了宏觀經濟背景和市場展望。Bitcoin生態(tài)市場主導
過去一年，Bitcoin的市場主導地位從45.27%提升至56.81%。這意味著當前加密市場的大部分流動性主要集中在Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)，而且還在不斷增加。
Cryptokoryo_research其他Bitcoin基礎設施
隨著Bitcoin利用率的提高，包括互操作性解決方案和安全層在內的其他基礎設施也開始涌現(xiàn)。
互操作性
橋接和WBTC目前仍是Bitcoin上互操作性解決方案的主流。由于Bitcoin網絡不直接提供可組合性來構建應用，人們不得不依賴這些橋接/WBTC在其他Blockchain上解鎖DeFi收益。我們預計包括Xlink、Atomiq和Auran在內的更多互操作性解決方案將在來年推出。
安全層
然而，這些互操作性解決方案可能會對底層資產的安全性構成威脅，因為黑客攻擊事件時有發(fā)生。為此，與Bitcoin相關的安全解決方案開始涌現(xiàn)。
Babylon就是一個典型例子。它為Bitcoin開發(fā)了一套安全共享協(xié)議，包括：
Bitcoin時間戳：允許在Bitcoin網絡上記錄數(shù)據(jù)的時間戳，增強數(shù)據(jù)的可信度和不可篡改性。
Bitcoin質押：通過經濟激勵，允許Bitcoin為其他網絡提供安全性。
此外，隨著新技術的出現(xiàn)，如數(shù)據(jù)可用性層（DA層），Bitcoin的潛在使用價值進一步被釋放。Nubit是BitcoinDA領域的關鍵參與者。它通過Bitcoin來擴展數(shù)據(jù)容量，支持應用、Layer2和預言機的發(fā)展。2025年升級是否通過OP_CAT是關鍵
Taproot升級使Bitcoin主網上具備了發(fā)行資產的能力。從2023年的BRC-20銘文和OrdinalsNFT市場興起，到后續(xù)的ARC-20、SRC-20等資產發(fā)行協(xié)議的推出，再到BitcoinLayer2、BitcoinRestaking和LST、Bitcoin跨鏈橋等基礎設施的涌現(xiàn)，整個生態(tài)系統(tǒng)迅速發(fā)展。隨后，在2024年7月的Bitcoin大會之后，市場又將注意力轉向了能夠實現(xiàn)去中心化、非包裝模式的原生BTCFi，如穩(wěn)定幣。
Meme加密寬松政策實施后重要的散戶資金入口
2024年，Meme賽道再次成為加密市場的熱點。作為生態(tài)橋頭堡，它不僅推動了社區(qū)共識，還與DeFi、GameFi等領域結合，創(chuàng)造了新的使用場景。例如，Solana通過大力推動Meme項目的創(chuàng)新與發(fā)展，成功激發(fā)了生態(tài)系統(tǒng)的活躍性與活力。從年初的Bome和Slerf，到年中的Pump.fun，這些項目憑借BondingCurve價格曲線和低市值開盤模式，展現(xiàn)出極強的“彩票屬性”，吸引了廣泛關注。此外，Pump.fun的“人人可部署Meme”的去中心化特點推動了更大的生態(tài)繁榮，目前超過一半的SolanaMeme項目源自Pump.fun，其中數(shù)十個項目市值已超過10億美元。SUI、TRON等公鏈也迅速跟進Meme策略，進一步活躍了各自的生態(tài)系統(tǒng)。
此外，AI代理網絡也開始涌現(xiàn)。Theoriq就是一個關鍵例子。它通過社區(qū)治理的AI代理市場，在Blockchain上實現(xiàn)了高效的多代理操作，為AI代理創(chuàng)建者提供了高效的分發(fā)渠道，并簡化了AI代理用戶執(zhí)行多項任務的流程。TON生態(tài)
TON（TheOpenNetwork）生態(tài)依托Telegram億級用戶和強大的技術支持，逐步建立起多層次的Blockchain生態(tài)，在2024年實現(xiàn)了生態(tài)和市場的全面爆發(fā)。從DeFi到Meme，再到NFT和游戲，TON利用其廣泛的用戶基礎，在多個領域取得了顯著成就，開創(chuàng)了Web2社交應用通過加密實現(xiàn)流量變現(xiàn)的先河。
Source:https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963資本市場的關注
在資本市場上，相比其他高性能公鏈，TON生態(tài)吸引了更多資本關注。多個項目在今年獲得了來自一級市場的投資支持。TON生態(tài)將在用戶體驗、生態(tài)多樣性和技術創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，為加密市場的持續(xù)發(fā)展注入新動力。
2024年是TON生態(tài)的騰飛之年，但面對未來，TON需要創(chuàng)新商業(yè)模式，提升用戶留存，尋找新的增長曲線。只有這樣，才能在激烈的Blockchain競爭中保持領先，為用戶和投資者帶來持續(xù)價值。宏觀方向
2024年加密市場的主旋律由1月份BitcoinETF的通過拉開序幕，并將在11月特朗普勝選后進一步明確。從宏觀角度來看，加密市場目前正處于量化緊縮（QT）向量化寬松（QE）的過渡階段，預計QE將在明年第二季度啟動。歷史經驗表明，加密牛市的頂點通常并不出現(xiàn)在降息周期內，而更可能在降息周期結束或加息周期臨近尾聲、甚至剛啟動時。例如，2020年疫情引發(fā)的極度寬松政策開啟了加密牛市，隨著美聯(lián)儲逐漸釋放收緊政策信號，市場在2021年底見頂，隨后加息于2022年正式開始。
因此，當前市場距離牛市頂點尚遠。整體而言，本輪牛市可能有多種發(fā)展路徑，特別是在特朗普推行財政擴張政策和釋放前所未有的加密友好信號的背景下，有望迎來一輪強勁的牛市。此外，隨著監(jiān)管放松和傳統(tǒng)金融機構的入場，Bitcoin將獲得更穩(wěn)固的支撐，逐漸成為除美元產業(yè)周期外（如AI）的核心美元資產。Bitcoin與傳統(tǒng)Crypto市場（Altcoins）的脫鉤趨勢預計將進一步加強。
另一方面，預計到2025年年中，基準利率將降至中性水平。是否會進一步降息或釋放緊縮信號將取決于屆時的通脹水平，以及特朗普能否成功對美聯(lián)儲施加影響。如果美聯(lián)儲為應對通脹釋放緊縮信號，市場可能進入調整期，直到2026年5月特朗普有機會掌控美聯(lián)儲政策。2025年傳統(tǒng)金融巨頭和加密散戶涌入將孕育新賽道
廢除SAB121法案為傳統(tǒng)金融機構入場掃清障礙
預計特朗普將在明年1月20日上任后廢除SAB121法案。此舉將允許傳統(tǒng)金融機構在其資產負債表上持有Crypto，進一步推動加密資產的機構化發(fā)展。這不僅為加密資產提供更多的融資選擇，還使現(xiàn)貨Crypto通過現(xiàn)有的機構交易平臺和合作關系更易獲取，整體提升了機構加密市場的成熟度。
SAB121（StaffAccountingBulletin121）是美國證券交易委員會（SEC）于2022年發(fā)布的指導意見。根據(jù)該法規(guī)，持有或托管加密資產的銀行、交易所或其他金融機構必須將這些加密資產視為負債，并在資產負債表中披露。即使這些機構僅代為保管客戶的加密資產，也必須承擔潛在的責任。
這一規(guī)定要求金融機構在兩方面做出調整：
詳細披露風險：他們必須詳細披露與加密資產相關的潛在風險，包括市場波動、黑客攻擊、技術故障等。
會計處理調整：需要將加密資產作為負債處理，而非僅作為客戶資產托管。這可能增加銀行和金融機構的負債總額，影響其資本充足率。
由于這些限制，SAB121直接阻礙了美國傳統(tǒng)金融機構，特別是花旗銀行和摩根大通等全國性銀行，提供Crypto托管服務，也限制了加密公司獲得銀行服務的機會。
然而，隨著監(jiān)管機構態(tài)度的明確和政策的放寬，傳統(tǒng)金融服務公司和投資者將首次能夠在Blockchain上進行操作，帶來新的收益和策略機會。
Coingecko,datedDec4th
PayFi：法幣直接鏈接加密活動將創(chuàng)造無限可能
隨著傳統(tǒng)金融機構被允許合法投資、持有和托管加密資產，PayFi、合規(guī)穩(wěn)定幣、合規(guī)法幣出入金等賽道有望迅速崛起。近期，Tether宣布推出全新的實物資產（RWA，RealWorldAssets）平臺，專注于將現(xiàn)實世界的金融資產（如政府債券、房地產和其他固定收益資產）Tokens化，提供數(shù)字化的投資形式。
Moonshot通過打通法幣出入金與Meme交易，創(chuàng)造了全新的使用場景。未來，可能會有更多項目通過連接法幣渠道、鏈接現(xiàn)實資產和高頻加密玩法（如GameFi、DeFi）相繼涌現(xiàn)？偨Y
隨著2024年監(jiān)管環(huán)境變得更加開放和透明，加密行業(yè)正進入新紀元。作為自2018年以來的長期投資者，HTXVentures致力于利用我們的專業(yè)知識和洞察力，通過識別和支持最優(yōu)秀、最前沿的技術創(chuàng)新項目，來擴大行業(yè)的可用性和客戶基礎。
我們對2025年充滿期待，期待與我們的合作伙伴、投資者和整個加密社區(qū)繼續(xù)這段旅程。讓我們共同構建一個更具創(chuàng)新性和可訪問性的加密生態(tài)系統(tǒng)。
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