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來源：Grayscale；編譯：鄧通，金色財經摘要
美國大選結果推動Bitcoin創(chuàng)下歷史新高。盡管Crypto是一個兩黨問題，但灰度研究預計，共和黨對白宮和國會的統(tǒng)一控制應該會導致立法和監(jiān)管監(jiān)督更有利于行業(yè)創(chuàng)新。當選總統(tǒng)特朗普對關鍵內閣職位的提名似乎與支持Crypto的政策議程一致。
其他主要的Crypto市場發(fā)展包括BitcoinETP期權的推出、MicroStrategy大量購買Bitcoin、韓國Crypto交易所交易量激增、人工智能代理的創(chuàng)新以及市場對狗狗幣的關注。
2024年是Crypto回報的有利時期，GrayscaleResearch認為牛市明年可能會持續(xù)。
在去年11月之前，Bitcoin在2024年已經升值了60%，但上個月的漲幅使其年初至今的回報率達到了110%。與前幾個月不同的是，11月份有利的加密市場環(huán)境遠遠超出了Bitcoin：我們的加密行業(yè)市場指數（CSMI）衡量了各種數字資產的回報，該指數在當月上漲了59%，現在全年也有正回報（表1）。
圖表1：Bitcoin今年已升值110%
與許多實物商品一樣，Bitcoin的價格回報具有高度動量（統(tǒng)計持久性）的特點，這可以呈現價格“周期”的外觀。雖然每個時期都有其特定的驅動因素，但過去的Bitcoin周期可能部分與四年減半時間表有關。隨著Bitcoin的成熟并被更廣泛的傳統(tǒng)投資者采用，以及四年減半的供應影響下降，Bitcoin價格的循環(huán)周期可能會減少。雖然Bitcoin的價格可能總是表現出一定的勢頭——就像許多實物商品一樣——但變化可能不會每隔四年發(fā)生一次。
盡管如此，過去的周期可能會為Bitcoin的典型統(tǒng)計行為提供一些指導。Bitcoin的價格于2022年11月達到周期性低點，并已持續(xù)升值約兩年。過去四個Bitcoin價格周期平均為2.2年，最近兩個周期平均近三年。就當前周期而言，迄今為止的累計回報率看起來與前兩次牛市大致相當（圖表3）。
圖表3：周期前的Bitcoin價格跟蹤
除了Bitcoin和狗狗幣之外，上個月市值增幅最大的是XRP和StellarLumens(XLM)，這兩個貨幣加密領域的相關項目最初專注于跨境匯款，但后來擴展到其他用例，例如資產Tokens化和支持中央銀行Crypto（CBDC）。自10月底以來，XRP已上漲281%，XLM已上漲近470%。美國選舉結果可能會為從事匯款應用的Crypto項目提供更多的監(jiān)管清晰度，這可能會改善這兩個項目的基本面。然而，近期的回報也可能受到特殊資金流向的推動。特別是，XLM的大幅升值與以韓國為中心的Upbit交易所的交易量激增相對應，這可能表明韓國投資者對XLM進行了大規(guī)模的投機交易（圖表5）。因此，XLM的短期前景可能取決于這些來源的需求能否持續(xù)，而不是項目的基本面。
開發(fā)者們繼續(xù)探索Blockchain技術的創(chuàng)新應用，
11月份Crypto估值大幅上漲，一系列市場信號表明投機交易者的頭寸目前相對較長。如果沒有更多基本面消息，Crypto市場在短期內可能會更加區(qū)間波動。
然而，展望明年，灰度研究認為牛市可能會持續(xù)，特別是如果宏觀背景仍然有利（即經濟避免衰退且美聯儲降低利率）。世界各地的投資者正在采用Bitcoin作為一種獨特的貨幣形式，提供數字稀缺性和審查制度阻力。我們認為，只要政府未能控制不斷上升的債務負擔，并且政策制定者通過制裁和其他資本管制給法定貨幣體系帶來摩擦，對這些功能的需求就會繼續(xù)增長。除了Bitcoin之外，市場結構正在不斷發(fā)展，以使投資者能夠更有效地獲得加密資產，即將上任的國會可能會在美國帶來更大的監(jiān)管透明度。市場，開發(fā)人員繼續(xù)將令人興奮的新應用程序推向市場，例如與去中心化人工智能相關的應用程序。盡管2024年對于加密市場來說是非常好的一年，但我們認為2025年沒有理由不能同樣好或更好。
參考文獻
[1]FTSE/GrayscaleCryptoSectors系列指數按成分股市值的平方根加權，從而降低了Bitcoin和其他大盤股Tokens的相對權重。
[2]資料來源：DLNews, AP, WSJ.
[3]資料來源：Reuters.
[4]資料來源：FinancialTimes.
[5]資料來源：FinancialTimes.
[6]狗狗幣是幸運幣的分叉，幸運幣是萊特幣的分叉，而萊特幣是Bitcoin的分叉。
[7]過去一年平均區(qū)塊間隔時間為：狗狗幣(1.1)、Bitcoin(9.9)、Bitcoin現金(10.3)和萊特幣(2.5)；過去一年平均每日每秒交易量依次為：狗狗幣(6.2)、Bitcoin(6.2)、Bitcoin現金(0.8)、萊特幣(3.3)。資料來源：CoinMetrics、灰度投資。截至2024年11月29日的數據。僅供說明之用。
[8]資料來源：X.com.
[9]資料來源：DuneAnalytics。請注意，這不包括狗狗幣，它有自己的Blockchain。
[10]資料來源：Artemis。數據截至2024年11月30日。
[11]此處定義為市值超過50億美元的公司。
[12]資料來源：Artemis。數據截至2024年11月30日。
[13]資料來源：UnchainedCrypto.
免責聲明:Grayscale：美國大選成加密行業(yè)轉折點 2025年行情預測文章轉發(fā)自互聯網，版權歸其所有。
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